التوريق في أوروبا

المال، يشهد زخماً متزايداً وأصبح وسيلة تمويل تجاري واسعة الانتشار في جميع أنحاء العالم.

وتأتي أوروبا في طليعة هذا التوجه، حيث يولد النمو المستمر والتوسع في أسواق التوريق فوائد ملحوظة وعوائد جيدة للمصدرين، والمستثمرين، ومتداولي الأوراق المالية، والحكومات الوطنية والهيئات العامة. ومع ذلك، يرى أعضاء المنتدى الأوروبي للتوريق أنه نظراً للنمو المستمر والتوسع الذي تشهده أسواق التوريق الأوروبية، فإنه ينبغي إحراز تقدم كبير وإدخال تحسينات فيما يتعلق بإعداد التقارير الخاصة بالعمليات.

ويقصد بعبارة “إعداد التقارير الخاصة بالعمليات” في هذه الوثيقة:

الاحتساب والنشر الدوري (الشهري عادةً) لتقارير العوائد الخاصة بعمليات التوريق بعد إصدارها. وتنقسم هذه التقارير عموماً إلى جزأين:

• المعلومات المتعلقة بمستوى المحفظة الأساسية: وتخص خصائص وعوائد الديون والأصول المالية الأخرى التي تشكل مصدر المدفوعات الناتجة عن عمليات التوريق.
• المعلومات المتعلقة بمستوى الورقة المالية نفسها: وتخص تخصيص وتوزيع تدفقات الأموال هذه على حاملي الشرائح المختلفة من الأوراق المالية، وفقاً لأولويات السداد الخاصة بهم وميزاتهم.

يعتمد الفاعلون في سوق التوريق على التقارير الخاصة بالعمليات كمصدر أول للمعلومات من أجل تحليل، وتسعير، وتداول، وتسوية الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية والأوراق المالية المدعومة بأصول في السوقين الأولية والثانوية. وبناءً على ذلك، يمكن تشبيه التقارير الخاصة بالعمليات بالتقارير المالية الدورية التي تقدمها للأسواق الشركات المصدرة لأوراق الدين وأسهم الملكية التقليدية.

ومثلما تكتسي النتائج الأخيرة أهمية بالغة لتمكين إجراء تقييم لقيمة أوراق الدين أو أسهم الملكية الخاصة بمنشأة ما، فإن التقارير الخاصة بالعمليات تُعد ضرورية لتقييم الأداء السابق والآفاق المستقبلية للأدوات المالية المورَّقة. ويقدر المستثمرون والمتداولون مدى توفر وجدة تقارير العمليات لتحديد ما إذا كان ينبغي الاستثمار في هذه الأوراق المالية أو إدارة أسواقها، وبأي مستوى. كما تتيح التقارير الخاصة بالعمليات توفير معلومات أساسية لتخصيص وتوزيع أموال رأس المال والفوائد اللازمة لمقاصة وتسوية الأوراق المالية.